《公司治理》当当编辑推荐：
《公司治理》则是以此为切入点，用现代金融学的方法与范式，以实证的数据剖析了具体的案例，揭发了问题的实质。本书的出版对中国公司治理制度的确立与完善具有重要的意义。
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公司治理一直是现代国内外企业中最为困难的问题。《公司治理》则是以此为切入点，用现代金融学的方法与范式，以实证的数据剖析了具体的案例，揭发了问题的实质。本书的出版对中国公司治理制度的确立与完善具有重要的意义。
《公司治理》内容简介 ：
公司治理一直是现代国内外企业中最为困难的问题。《公司治理》则是以此为切入点，用现代金融学的方法与范式，以实证的数据剖析了具体的案例，揭发了问题的实质。本书的出版对中国公司治理制度的确立与完善具有重要的意义。
《公司治理》作者简介 ：
郎咸平，著名的华人金融学家，香港中文大学、长江商学院合聘讲座教授，《欧洲财务管理》杂志总编辑。1986-1987年获沃顿商学院财务学博士学位并留校任讲师。1987-1994年，密西根州立大学，俄亥俄州立大学，纽约大学，芝加哥大学任教。聘任为世界银行顾问。1994-2003年初，历任香港中文大学财务学系教授、讲座教授。从1997年以后，开始将研究重心转移至亚洲公司财务金融。
亚马逊目录 ：
译者序：公司治理在于保护中小投资者
郎咸平自序
第一部分 公司股利政策
——信号效果、内部人交易和剥削股民
一 股息公布：现金流信号与自由现金流假说
二 围绕股息公告的内部人交易：理论和证据
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亚马逊书摘插图 ：
书摘
八 宣告破产在行业内的传染效应和竞争效应的实证分析
摘 要
本文考察了宣告破产对破产公司竞争对手的权益价值的影响。对于竞争者价值加权组合，宣告破产平均减少其价值的1％。对于高债务杠杆行业，这个负效应显着更大，并且非破产公司和破产公司的股票收益是高度相关的。对于高度集中的低负债行业，这个效应显著为正，这说明行业内的竞争者从破产公司的困境中得益。
(一)导 论
平均来讲，第十一章申请破产的条例对于公司股票价格有很强的负面效应。推测起来，股价下跌可能是由于破产成本现值的提高以及宣告提供了公司资产价值和股东对那些资产的索取权的真实信息。但是，破产公司的股价反应并没有显示出，破产宣告中的多少信息是公司特定的，多少信息是行业相关的。它也没有告诉我们，是否行业内的其他公司从破产公司的困境中受益。为了解决这些问题，我们致力于研究破产公司竞争者的破产宣告效应。
大家经常关注的是，破产在行业内是有传染性的。通常的观点认为，某一公司破产，使客户和供货商对同一行业的其他公司变得谨慎，而不顾它们的经济健康状况，于是就使得它们的情况更糟。对于传染的另一个比较温和的观点认为，破产宣告揭示了行业内所有公司普遍的现金流负面信息，结果就减少了市场对此行业内公司的赢利预期。从实证的角度来看，很难区分这两种观点，但是它们的公共政策含意相差极大，如果传染只有信息效应，它就没有社会成本。
平均来讲，我们发现破产公司竞争者的价值加权平均的普通股组合，其市场价值在宣告破产时减少1％，并且这个减少是统计显著的。破产宣告对竞争者具有温和影响的推论，对于理解破产的经济影响是很重要的。对于高杠杆比率行业，这一影响更大。债务资产比率超过样本中位数的行业，竞争者权益的价值平均降低了近3％。
对于竞争者来说，破产宣告并不仅仅带来坏消息。通过财富由破产公司到它们的竞争者的再分配，它也有可能提高行业内非破产公司的价值。首先，破产宣告可以揭示出，破产公司没有效率，行业内其他公司的竞争地位提高。其次，间接破产成本使得破产公司变得更没有效率，对于行业内的其他公司，这就产生了获利机会。以行业集中度的赫芬达尔指数作为不完全竞争程度的代表，我们发现，在低杠杆比率、高集中度的行业，竞争者权益实际提高了2．2％。
本文的顺序如下，在第二节，我们讨论了什么决定了公司破产对竞争者的
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亚马逊《公司治理》书评 ：
郎咸平自序
经济学与金融学的比较
首先我想谈一下经济学和金融学的关系。经济学是个非常大的学科，它包括了很多次级学科，例如货币银行学，经济理论(其中又包括了微观经济学和宏观经济学)，经济发展，计量经济，比较制度经济，经济史和经济思想史，国际金融，国际贸易，数理经济，博弈论和农业经济等等。在20世纪70年代以前金融学是属于经济学的一个次级学科，但由于金融市场在了。年代以后急速发展，金融学慢慢形成了一个独立学科并移到了商学院(或称管理学院)。
管理学院在70年代以后也慢慢成长为一个独立的学院，而该学院一般而言有六或七个专业——会计、金融、企业战略与管理、组织行为、市场行销、决策科学和商业经济。
金融学教学和研究的介绍
金融学领域基本上包括了两大主流——第一是投资(Investment)，第二是公司财务(Corporate Finance)。
投资学主要是探讨金融市场和金融资产(包括股票，债券，期权和期货)定价模式。关于课程方面，投资学领域可以开出如下课程——投资学(探讨金融市场的组织和特性，股票，债券和期权与期货的基本特性和基本定价)，固定收益债券(专门探讨政府债券和公司债的特性和定价)，国际金融市场(介绍国际金融市场的组织，运作和金融工具的运用，利率，汇率的定价和特性等等)，期权与期货(专门探讨期权与期货的特性和定价)。
公司财务主要是探讨公司实物投资与财务运作的决策过程。公司财务学领域可以开出如下课程——公司财务，公司兼并与收购，公司治理。公司财务课程讨论如何评估(实物)投资项目的收益与风险，投资项目的融资，股利政策和破产与重组等等课题。公司兼并与收购课程探讨如何利用公司财务课程所学到的评估与融资手段进行企业或项目的收购。公司治理探讨公司财务政策对股价的影响，也就是如何透过公司财务的运作以追求公司价值极大化。由于师资的缘故，因此一般学校是不开设公司治理课程的。有些学校也开国际公司财务的课程，但该课程与公司财务课程的差别不够大，而且市面上的教材也不足。
我想读者可能也想了解一下投资学和公司财务的研究方向。投资学的研究方向是金融资产的理论定价和理论模型的实证检定。其重要课题包括资产定价模型(CAPM)，风险套利模型(APT)，微观结构(Microstructure)，期权与期货 (Options ＆ Futurcs) 和一般均衡定价模型 (General Equilibrium)等等。投资学领域对于数学和统计的要求相当高，由于国人从小到大受到良好的数学逻辑思维的教育，因此国人在此领域较易发挥。几位较有成就的华人金融学家，例如MIT的王江，耶鲁的陈志武等人均在此一领域。我在此领域只能说是稍有涉猎。
公司财务的研究方向主要是下面六大类，股利政策、借债政策、破产与重组、兼并与收购、多角化经营和股权结构等。公司财务的研究主要是利用实际公司资料做实证检定。理论模型虽偶尔会利用到较高深数学，但理论终究不是公司财务的主流。公司财务中较受到重视的理论反而是以逻辑推演为主，而不以数学推导为主。所以渎者读到Michael Jensen，Andrei Shleifer等人的理论时，甚至看不到一条方程式。这与投资学的高深数学推导简直形成了强烈对比。
国内最近颇为流行的公司治理就是探讨公司财务政策对股价的影响，因此我们可以说公司治理的主要目的即在于追求公司价值极大化以保护中小股民。我的研究基本上属于公司财务和公司治理的范畴。
公司财务的实证检定与投资学不同。投资学的实证检定均是针对以数学推导之理论，数学结构性和逻辑性非常清楚，因此可以做成直接的检验。但公司财务的实证研究大部分是针对以逻辑推演之理论，结构性不清楚。因此，当我们想检定一个理论时，你所能收集到的公司实际资料基本上是不足的，我们只能做一个间接的检验，而做成直接检验的可能性不大。
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